체리 마스터 pc 용 ≪ 카카오릴게임 ≪㎖ 8.rsc791.top ┓우여곡절 끝에 미국 연방준비제도(연준·Fed)가 지난 18일 기준금리를 25bp(bp=0.01%포인트) 내렸다. 마지막 금리인하가 시작된 것이 지난해 9월이니 꼭 1년 만이다. 연준은 그때도 고용 위험을 이유로 내세워 3개월 동안 100bp의 금리를 인하했다.
8월과 9월 시장을 지켜봤던 투자자라면 비트코인 가격이 얼마나 연준의 기준금리 인하 기대감에 민감하게 움직였는지 체감했을 것이다. 8월 중순 스콧 베센트 미국 재무장관이 9월 기준금리 50bp 인하 가능성을 언급하자 비트코인 가격은 바로 전고점을 돌파하며 12만3000달러까지 상승했다.
흥미로운 것은 막상 기대했던 9월 금리인하가 단행된 이후의 시장은 비교적 조용하다는 점이다. 비트코인 가격은 11만6000달러선을 서울시중소기업대출 횡보하고 있다. 이런 분위기의 이유와 앞으로 주목해야 할 이벤트들을 짚어본다.


제롬 파월 “위기 관리 차원의 금리인하 … 금리인하 사이클 아냐”



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여전히 코인 시장에 영향력이 큰 제롬 파월 의장. <사진=연합뉴스>



최근 금리 발표 이후 제 캐피탈사 롬 파월 연준 의장은 기자들과의 인터뷰에서 이번 금리인하의 성격을 명확하게 규정했다. 그는 “연준이 금리인하 사이클에 접어든 것이냐”는 CNBC 기자 질문에 “리스크 관리 차원의 금리인하이며, 연준은 매 FOMC마다 데이터를 보고 금리를 결정할 것”이라고 답했다.

그동안 연속적인 금리인하를 기대해온 투자자들 입장에서는 농협역모기지 김 빠지는 발언이었다. 실시간 가격 데이터를 보면 파월 의장이 이 발언을 할때 비트코인 가격은 11만5000달러선까지 하락했다.
파월 의장이 거론한 ‘리스크’란 고용 시장 위축 가능성을 말한다. 미국의 7월 비농업고용 데이터가 시장 예상치보다 크게 낮게 나온데다, 최근에 나온 8월 비농업고용 데이터는 월 2만2000건 증가에 그치는 역대급 수치가 나왔다.
실업률은 4.3%로 크게 나쁘지 않은 수준이지만, 한 번 악화되면 급격히 나빠지는 고용 데이터 속성상 예방적인 금리인하가 필요했다는 것이다. 연준은 이날 경기 전망을 하면서 내년까지 잠재성장률 이상을 나타내며 지금보다 나아질 것으로 내다봤다. 오로지 고용이 문제라서 예방적 차원에서 금리인하를 했다는 얘기다.
파월 의장은 시중에 퍼져있는 금리인하 사이클 기대감에 대해 명확히 선을 그었다. 하지만 상황이 이렇다보니 연준이 올해 남아있는 10월과 12월 FOMC에서 금리를 내릴 확률이 높아 보인다. 실제로 연준 점도표에도 올해 2회 이상의 추가 인하가 반영돼 있다.
그럼에도 비트코인 가격이 무거운 움직임을 보이는 이유는 지금의 가격이 내년 인하분까지 일찌감치 선반영돼 있기 때문이라는 해석이 가능하다.


“코인 산다고 기업 주가 상승까지 담보하는 시대 끝나”
연준은 지난해 9월에도 고용 위축을 이유로 예방적 차원의 금리인하를 단행한 바 있다. 미국 비농업고용 확산 지수(Nonfarm Payrolls Diffusion Index)를 보면, 2024년 9월을 기점으로 지수가 3개월 동안 빠르게 반등하는 것을 확인할 수 있다. 금리인하 효과가 나타난 것이다.

올해도 같은 일이 벌어진다면 어떨까. 지금 시장의 문제가 고용 뿐이라면, 연준은 2024년 하반기에 그랬듯이 3개월만에 금리인하를 중단할 수도 있다. 이 부분이 9월 FOMC 이전과 이후의 금리인하 기대감에 있어서 명확하게 달라진 점이다.
6월부터 8월까지 비트코인, 이더리움 상승을 이끌었던 DAT(Digital Asset Treasury) 기업들의 매수세도 예전만 못하다. 비트코인 대표 DAT 기업인 스트래티지(MSTR)는 최근 1달 동안 주가가 11% 빠졌다.
시장에서는 이들 DAT 기업들이 서서히 모멘텀을 잃어가고 있다는데 주목하고 있다. 과거에는 DAT 기업들이 비트코인을 사면 주가가 크게 올랐고, 오른 주가를 담보삼아 신주를 발행해 또 비트코인 매수에 나설 수 있었지만, 이제 주가 자체가 잘 오르지 않는다는 것이다.
암호화폐 데이터 플랫폼인 ‘크립토퀀트’(CryptoQuant)에 따르면 비트코인 DAT 기업들은 8월에 1만4800개의 비트코인을 매수했는데, 이는 6월의 6만6000개에서 크게 감소한 수치다. 특히 지난달 기업당 평균 매수 규모는 343개로 감소했는데, 이는 2025년 최고치 대비 86% 감소한 수치다.
결과적으로 DAT 기업들의 총 비트코인 보유량 증가율이 크게 둔화됐으며, 비트코인 누적률 역시 3월 163%에서 8월에는 8%로 감소했다.


알트코인 현물 ETF 출시 빨라질 듯
그렇다면 코인 투자는 당분간 쉬어야 할까. 그렇지는 않다. 우선 비트코인과 높은 상관관계를 보이며 연중 상승하고 있는 나스닥 시장이 강한 모습을 보여주고 있기 때문이다. ‘매그니피센트7’을 비롯한 나스닥의 대형주들이 시장을 계속 견인해준다면, 비트코인 가격도 당분간 그 흐름에 맞춰갈 가능성이 높다.

알트코인 개별 호재들도 주목할 필요가 있다. 대표적인 것이 알트코인 현물 상장지수펀드(ETF) 이슈다. 미 증권거래위원회(SEC)는 18일 암호화폐 현물 ETF 상장 기준을 획기적으로 완화하겠다고 ‘깜짝 발표’를 했다.
과거에는 SEC에 직접 신청서를 내고 건별로 승인을 받는 ‘19b-4’ 절차를 거쳐야 했지만, 앞으로는 6개월간 규제된 선물 계약 시장에서 거래 내역이 있는 암호화폐는 개별 거래소와의 협의를 거쳐 상장이 가능해진다. 이에 따라 아무리 빨라도 10월 초 즈음으로 예상됐던 알트코인 현물 상장지수펀드(ETF)의 상장 타임라인이 대폭 당겨졌다.
주요 시장 중에서 암호화폐가 가장 많이 노출돼 있는 곳은 미국의 코인베이스 거래소다. 블룸버그 인텔리전스의 ETF 애널리스트인 애릭 발추나스는 “이곳에서 6개월 이상 선물 거래가 이뤄진 알트코인들은 현물 ETF가 가능하며, 대략 12~15개의 암호화폐가 그 대상안에 들어갈 것으로 보인다”고 분석했다.
현재 빠른 시일 내에 ETF 출시가 가능할 것으로 보이는 알트코인은 XRP, 솔라나(SOL), 카르다노(ADA), 도지코인(DOGE), 라이트코인(LTC), 체인링크(LINK), 헤데라(HBAR) 등이다. 다만 알트코인 현물 ETF 특수를 타고 이런 코인들로 암호화폐 시장의 유동성이 이동한다면 그만큼 비트코인 상승은 더 늦어질 가능성이 있다.
여러가지 변수를 종합해보면 10월부터 이어지는 4분기에도 암호화폐 시장의 가격 흐름은 여전히 순탄할 가능성이 높을 것으로 보인다. 유의할 포인트는 2가지다. 하나는 위험자산 가격 상승을 견인하고 있는 미국 성장주 가격이 무너지는 것이다.
알트코인 현물 ETF를 염두에 두고 투자하려는 투자자들도 시기와 종목 선택을 유의할 필요가 있다. 또한 앞서 출시됐던 비트코인과 이더리움 현물 ETF 사례를 볼 때, ETF 출시 직후 코인 가격이 즉각적으로 상승하지는 않았다.

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